一票否决!美国高通史上最大并购案彻底凉了
作者:    发布于:2018-07-29 16:24:28

午时已到。

全球史上最大芯片并购案,正式落幕。

美国东部时间7月25日23:59,中国北京时间7月26日11:59。

最后的截止时间到来,全世界都在等中国的官方消息,然而一遍遍刷新,最后依旧什么也没有。

凉了。

高通收购恩智浦,这桩历时19个月、总额440亿美元、2大芯片巨头参与、经过9个国家监管审核的全球半导体并购大案,彻底凉了。

据报道,一位高通公司的相关负责人表示:“(交易)结束了。”

大家一定疑问:一家美国公司对一家荷兰公司的收购,最后为什么黄在了中国?

事情需要从19个月前讲起。

一、豪门嫁娶

首先介绍下两位当事主角。

美国高通公司(Qualcomm),1985年创办,芯片销量超过75亿颗,中国手机厂商的好朋友,是全球最成功的半导体企业之一,同时在移动通信领域近乎垄断性地位,在智能手机时代简直“躺着赚钱”,而且面向AI和物联网趋势,也怀抱壮志雄心,巅峰市值已达1000亿美元。

荷兰恩智浦公司,前身为飞利浦半导体,2005年正式从飞利浦集团分拆,全球前十的半导体大厂,在汽车、家居等场景应用中都地位不凡,身价一度超过400亿美元。

这两家为啥要合并?

首先是近年来芯片行业的发展受到摩尔定律、成本上涨等多方面的冲击和压力,其自身的增速已明显出现放缓迹象。

芯片行业为了应对上述压力,主动推进产业结构整合,即从简化组织结构和产品线入手,全球刮起了一阵“并购潮”,大约从2015年起,并延续至今。

通过整合并购,芯片行业自身能够实现进一步集约化,从而应对技术和成本方面的难题。

高通在芯片和专利两大方面雄踞全球前列,这让高通在3G、4G时代尽享智能手机和移动互联网红利,手机通信芯片市场份额无可匹敌,通信专利的韭菜也是割了一波又一波。

然而,时过境迁,两大业务不再如鱼得水。先是有专利商业模式的挑战。以苹果为代表的智能手机厂商,不满于高通在此方面的“霸王条款”和“垄断行为”,因此高通与各大手机厂商的官司接连不断,在全球多个地区被处以垄断罚金几乎已成家常便饭。

同时高通也遭遇了芯片品类的短板。物联网时代,智能设备对于芯片的需求越来越多样化、碎片化、定制化,而智能手机所需的通信和计算芯片的增速并不及物联网芯片。加之许多手机厂商开始自研芯片,高通对此的依赖变得越来越危险和被动。因此,芯片品类的拓展十分必要。

当专利和芯片两大支柱业务均受到物联网冲击而来的巨大威胁,如何加以巩固和创新,正是考验高通全面战略能力的时刻。正因如此,高通开始了尝试物联网全面技术的布局。

而与此同时恩智浦是汽车和智能卡芯片领域的霸主。2015年末,恩智浦(NXP)通过118亿美元收购主要面向汽车领域的美国半导体公司飞思卡尔(Freescale),这让恩智浦成功挤进了全球半导体厂商前十的行列,成为全球最大的车用半导体制造商。

现在的恩智浦,苹果、三星、西门子、富士康、索尼,全是它的客户;在国内,它是百度Apollo开发平台的合作伙伴,向百度提供无人驾驶、毫米波雷达、V2X、信息安全、智能网联等方面的半导体元器件,同时,也与阿里巴巴也达成了在车联网和汽车操作系统方面的战略合作。

高通作为全球通信行业巨头,长期在通信芯片领域处于垄断地位。双方的合作,必然是典型的强强联合——高通业务侧重移动和计算等领域,而恩智浦业务侧重汽车、物联网、网络融合、安全系统等领域,互补性,显而易见。

因此,收购恩智浦对于高通来说具有非常高的战略意义和吸引力:全面张开AI的翅膀、深入智能驾驶和车联网领域(包括显而易专用芯片实力,以及丰厚的20000多项车联网专利),两者结合在一起,都是5G时代的重磅利器,因此综合增强高通在5G技术领域的领导力。

但爱情不是你想买,想买就能买。

高通和恩智浦要在一起,得寻求9位证婚人同意。

没错,因为寡头并购,关乎市场竞争,这二位的并购要征得主要市场国家的监管部门同意,而且是全部都要同意。这9国主要有美国、欧盟、中国、韩国、日本和俄罗斯。

二、9国证婚

于是,从2016年10月高通正式抛出想法开始,征得各国监管同意也便已经开始,这是一场靠诚心诚意打动恩智浦股东和各国监管的努力。

对此,高通展现出了强烈的结婚欲。

高通先是提高了收购价格,把聘礼从380亿美元提高到了440亿美元,其中还未计算将会一并埋单的100多亿美元恩智浦债务。

而一旦收购案完成,这肯定也是载入历史性的第一大半导体并购案。

无论是礼金还是历史意义,高通都展现得清清楚楚。

之后,高通还通过了对垄断最挑剔的欧盟的反垄断调查。

或许你也时常能够目见耳闻,欧盟向来喜欢对科技巨头以垄断之名,进行天价罚款。

然而这一次,欧盟都被感动了。

针对高通做出的上述的承诺,欧盟委员会在声明中称:“我们最后得出了结论,在高通作出相应的承诺之后,这笔交易不再存在竞争方面的担忧。不过该决定是有条件的,高通必须要遵守全部承诺。”

一句话:记住你的承诺,未来好好照顾恩智浦。

通过!

另外,欧盟之前,高通还先后搞定了美国、日本和俄罗斯等,甚至护犊子三星心切的韩国,也通过了。

于是最后也最关键的一票,握在了中国手中。

中国说yes,整件事情就yes;中国说No,整件事情就No。

没错!中国拥有一票否决权!

只要中国同意,高通就能正式迎娶恩智浦。

而实际一路也算得上顺利。按照原计划,高通和恩智浦可以在2018年4月25日正式领证。

但是高通收购恩智浦的最后期限卡在中美贸易战的历史性节点,中兴和高通都是双方手上的重磅“筹码”。

此前中兴已获“重生”,然而换血和业务受阻仍使中兴创伤不小,元气一时难以恢复。

因此,此“重生”并不能作为中美之间贸易战暂告一段落的标志。

在5G方面、在整个科技领域两大强国的竞争一经打响必旷日持久、必见刀见血,因此这场与5G密切相关的高通收购案未经中国商务部“放生”也有源可溯。

另一方面,这笔交易也会直接影响到中国市场的未来行业竞争格局。放行收购或将直接威胁中国目前主要的几大自动驾驶方案以及电子交易的核心技术。

毕竟恩智浦本身拥有的数字与模拟信号方案极为完备,若加上高通在射频技术的优势,可能产生市值仅次于英特尔、在各种半导体应用领域占据垄断地位的怪兽级企业,对中国目前发展的各类半导体产业产生直接威胁。

于是自然而然,在中兴事件解决前,高通恩智浦结婚证是领不到了。

所以领证之日,先被推到了5月25日,其后又被推到了7月20日,最终被定到了北京时间7月26日。

而且高通那边明确表示:将不会再继续推迟收购时间了。

在7月26日11:59之前,北京通过,我们就把婚结了,北京不通过,那就不再耗费精力和时间了。

当然,7月12日的时候,还发生了一件对高通恩智浦来说特别利好的标志性事件:中兴事件解决了。

按理说,中国多半也就换个人情,盖章通过。

但中国一直没松口。

高通+恩智浦,就这样黄了。

当然,对于阻止高通收购恩智浦这件事,我国商务部可是的解释是这样的,耿爽回应道:

“我能告诉你的是,高通和恩智浦是全球知名半导体企业,高通收购恩智浦的交易将对全球半导体产业产生深远影响。中方有关部门正在根据《反垄断法》规定,依法对收购案进行审查。审查过程中,中方有关部门与高通公司保持着良好沟通。”

大白话意思就是,我们可不是因为贸易战才阻止高通收购恩智浦的,而是因为中国反垄断法!就算没有贸易战,我们还是照样这么干的。

根据《反垄断法》规定,国家市场监管总局对高通公司的收购案进行了经营者反垄断审查,并就高通如何消除交易对市场竞争产生的不利影响进行了一系列的磋商。并对高通提交的收购方案进行了市场评估。

中国严格按照《反垄断法》进行了审查和评估,但是从中方的评估结果来看,并不能批准高通公司的收购。因为高通公司向国家市场监管总局提交的最新收购方案并不能减少竞争关注。

而且,在审查过程中,市场监管总局也一直与高通公司保持着良好的沟通关系,高通公司也一直很积极配合市场监管总局的审查工作。

在反垄断批准被驳回之后,市场监管总局仍在帮助高通公司寻求新的解决方案,但是高通放弃了收购,便只能作罢。

当然,高通也可以绕过中国,跟恩智浦“私奔”,但相应代价也显而易见,因为高通2017年财年的223亿美元营收中,65%——2/3来自中国市场。

留给高通任性的本钱,几乎没有。所以说,为什么我们一直都在说中国的市场规模是一个巨大的优势?这就是原因。

现在结果已出,中国没同意,一桩持久并购案也就宣告结束。

高通的算盘也完全落空。

高通7月25日称,不会再次延长将于美东时间25日午夜前到期的收购协议。不过高通表示,其决定将取决于任何新的实质性进展。

高通首席执行长史蒂夫·莫伦科普夫告诉分析人士,公司艰难地作出了该决定,但认为目前的地缘政治环境短期内不太可能有所改变。

曾任国际货币基金组织(IMF)中国事务主管的康奈尔大学经济学家埃斯瓦尔·普拉萨德说:“这已经不仅仅是贸易战了,这越来越成为两国之间一次更为公开的经济冲突。”

就在四个月之前,特朗普政府介入,阻止了博通出资1170亿美元对高通的敌意收购,理由是高通的技术对美国的国家安全至关重要。

在5G蜂窝技术研发方面,高通是美国的领军企业,此项技术将帮助一系列的新产品连入无线网络,白宫的介入实际上将高通塑造为“国之重企”,在与中国的5G之战中扮演至关重要的角色。

如果这笔收购成功,那么意味着高通将跻身全球前三大半导体厂商,仅次于三星和英特尔。

另外,这是明显的强强结合。

但天不遂人愿,高通只能另谋出路了。

那么这件事对于高通的伤害到底有多大呢?

除了如收购之初说的那样,高通支付给恩智浦20亿美元的费用,折合人民币130多亿作为收购不成功的补偿之外。

对高通伤害最深的恐怕就莫过于企业转型遭遇重大挫折了。

到这个时候,突然想起一句话:正义可能会迟到,但从来不会缺席!

当然,放在这里有点不合适,换另一句:来而不往非礼也,以其人之道,还治其人之身~

来源:米粉防务

并购天下为专业并购交易信息对接平台,注册会员免费发布并购交易需求(请点击:免费注册.png

浏览 (583) | 发布人:
分享到: